车规级AI芯片公司黑芝麻（维权）智能5月8日晚间公告，其自2026年3月启动的配股融资办法终于完成。字据公告，公司以每股18.88港元向认购方Infini Global Master Fund配发及刊行33，544，600股新股份，召募资金净额约6.324亿港元。

　　然则，这笔看似寻常的融资背后，是配售公约签署仅9天后即告远隔的特别情况——恰逢香港廉政公署与证监会协调探听风暴席卷金融圈，而认购方恰正是被探听波及的对冲基金隐隐本钱。与此同期，公司在订价时较市价存在约2.13%的折让，而截止本日，二级市集股价已跌至18.04港元，这意味着认购方在刊行当日即濒临账面浮亏。多重疑窦秘密之下，这笔融资的信得过性质值得潜入谈判。

　　配售代理“闪电退场”：监管风暴下的碰巧？

　　2026年3月9日，黑芝麻智能晓喻与中金公司及华泰国外签署配售公约，办法以每股18.88港元向认购方配售约3354万股，预期募资约6.33亿港元。然则仅9天后（3月18日），公司即公告称，配售代理与其远隔配售公约。

　　这一工夫节点极为明锐。就在数日前——3月13日前后，香港廉政公署与证监会张开代号“引火线”的协调举止，突击搜查了中信证券、国泰君安国外的香港办公室，并带走有关文献。这次举止被媒体称为香港自2017年以来畛域最大的金融业突击搜查。被探听的不仅是两家中资券商，还有对冲基金隐隐本钱也遭到探听。

　　市集音书表示，探听波及涉嫌以机要而已相通行贿的高管东说念主员。尽管黑芝麻智能公告将配售远隔的原因表述为“买卖原因”，与廉政风暴无关，但手脚一家与隐隐本钱深度绑定的认购来回，其配售代理在举止曝光后数日内便急于退出，这种“碰巧”难以让市集透彻释疑。

　　认购方“身份迷雾”：隐隐本钱的隐敝面纱

　　本次融资的认购方Infini Global Master Fund，其科罚东说念主为隐隐本钱科罚有限公司。这家在探听风暴中被突击搜查的对冲基金，同期持有一张来自中东的“柬帖”。

　　字据公告暴露，隐隐本钱旗下还设有隐隐本钱（中东）有限公司（Infini Capital Management （ME） Limited），该公司已赢得阿布达比民众市集（ADGM）金融工作监管局（FSRA）的发牌。这意味着隐隐本钱在中东金融中心阿布扎比领有持牌运营天资，其资金起原和业务布局具有一定的国外化配景。中东资金连年来在民众科技投资畛域发扬活跃，尤其是在AI、自动驾驶、芯片等赛说念，这与黑芝麻智能的中枢业务标的存在一定的政策契合度。

　　然则，中东资金配景并不等同于“免检”标签。字据市集信息，隐隐本钱独创东说念主钱涛以平直与有关公司商议配售来回而著名，“越界”投入泛泛由投行主导的地皮。更值得柔和的是，高盛集团和摩根士丹利因“Know Your Account”规定未将隐隐本钱纳为客户，摩根大通、瑞银集团数月前就已堵截了与其的主经纪买卖务关联。这些民众顶级投行的集体“遁入”，即便有中东资金加持，也难以透彻排斥市集对该公司合规现象的疑虑。

　　而钱涛本东说念主，其领英主页仅列出两项职务：隐隐本钱独创东说念主及香港金牛的独创东说念主。字据香港证监会信息，其曾在摩根士丹利持牌执业，连接工夫不及一年。字据市集信息，为眩惑资金，他曾向投资者首肯对投资亏本百分百兜底，并收取高达50%的绩效费。

　　当这么一家被多家顶级投行废弃、正被监管机构探听、但同期又领有中东持牌天资和国外化政策布局的对冲基金，开云kaiyun中国手机APP下载成为一家港股上市公司数亿港元配股融资的单一认购方时，这笔融资的合规性与信得过性，是否存在潜在的法律风险？

　　订价与股价倒挂：认购方“上市即浮亏”的质疑

　　订价层面，本次18.88港元的认购价较公告前一日（2026年3月9日）收市价19.29港元仅折让约2.13%，较前五个往将来均价折让仅0.35%。关于一个超6亿港元的大量配售而言，这一折让幅度可谓格外有限。

　　而愈加令东说念主疑虑的是，截止本日配售完成公告之日，黑芝麻智能二级市集收盘价为18.04港元，较认购价18.88港元还是下落约4.45%。这意味着，认购方股份上市之日便已处于账面浮亏状态。在一个闲居的市集化配售中，机构投资者泛泛以折让价钱参与，以期赢得一定的安全旯旮。

　　对此，一种可能的解读是，认购方与公司之间存在某种非公开的政策互助或利益安排，使得其陶然秉承短期账面亏本。然则，公司公告并未详备暴露这种协同的具体本体，仅以“大致在有关本钱、业务过头他资源方面产滋永远政策协同”一笔带过。在隐隐本钱自己已被监管探听、融资时势备受质疑的配景下，这种依稀的表述难以令市集信赖。

　　配售代理离场后的“单挑”：来回合规性存疑

　　本次融资的另一项不寻常之处在于，配售公约远隔后，公司并未暴露后续签约任何新的配售代理或财务参谋人。换而言之，这笔6.32亿港元的大量股份刊行，是在莫得安稳专科中介机构“背书”的情况下，由公司与认购方平直鼓吹完成的。

　　在港股市蚁合，安稳配售代理的存在，不仅承担了寻找投资者的职能，更迫切的是，其参与不错从一定进度上确保订价的公允性、刊行历程的合规性，以及各方利益的均衡。当配售代理因某种原因主动退出，而公司选拔“跳过”中介、平直与认购方完成来回时，市集对其订价是否公允、来回是否安稳的质疑便难以遁入。

　　尽管公司公告强调认购方为“安稳第三方”，而隐隐本钱被探听的主体与其自身是否平直有关尚待定论，但在探听收尾出台前，这笔来回的“干净”进度打上了问号。

　　基本面承压：通常融资与连接失血

　　抛开融履历程不谈，黑芝麻智能的财务基本面雷同扼制乐不雅。字据公司2025年全年级迹，尽管营收同比增长73.4%至8.22亿元，但净利润急转为净亏本14.25亿元，其中研发支拨高达14.17亿元，占营收比例普及173%。

　　这种“每赚1元、花掉2.19元”的财务结构，决定了公司必须依赖外部融资维系启动。往日12个月，公司已聚会推出三次融资办法（2025年2月配售、2026年1月认购、2026年5月本次认购），预计募资金额糟蹋24亿港元。即便如斯，截止2026年1月31日，2025年2月配售的仍有约4.11亿港元未动用，2026年1月认购的5.38亿港元更是分文未动。部分闲置资金与公司连接高强度的资金需求之间，是否存在预备不妥或使用收尾低下的问题，雷同值得深究。

　　本文创作借助AI器具蚁集整理市集数据和行业信息，联接补助不雅点分析和撰写成文。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守裁剪：AI不雅察员kaiyun(中国)2026世界杯手机APP下载

星空体育中国官网入口